2016年的经济会好吗?

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不好,而且可能比2015年更惨! 首先我们看一下2014年和2015年全球和中国经济的走势。(只列举对我们影响较大的GDP数据) 从图1中可以看到,2014年中国在经济危机中率先完成去产能,实现了V型反弹,随后又在海外经济增长的拉动下,出口出现猛增,国内消费也在政策的刺激下出现回升。2014年全年 GDP增长率达到了7.3%。

图1 中国、美国及世界GDP增长率(%) 数据来源:WIND 从图2中可以看出,在世界主要经济体中,中国作为后发先至的一个新兴大国,在2014年实现逆转,GDP总量超越了日本,成为世界上GDP最大的国家。这对世界经济格局和中国经济发展都有重要的意义。

图2 中国与美国GDP比较(按购买力平价计算) 数据来源:WIND 但是好景不长,从2015年开始去库存去产能的边际效应开始减弱。需求侧的刺激政策开始作用有限,而供给端去产能的压力却是越来越大,钢铁,煤炭等行业的去产能任务仍然艰巨,产能过剩的问题并没有得到根本性的解决。同时随着通胀压力的增大,货币政策边际宽松的空间逐渐收窄。

图3 中美GDP增长率(%) 数据来源:WIND 从表1中可以进一步看到,2015年前三季度我国制造业PMI指数持续位于荣枯线以下,反映出经济运行的状况并不好。只有第三季度受到欧美国家补货行为的影响,PMI指数才出现跳升,但是仍然处于49.8的低位。同期美国PMI指数则一直处于荣枯线以上,显示美国经济复苏的步伐正在加快。

表1 中美主要经济指标对比(2015-Q3) 数据来源:WIND 再来看一组更加直观的对比。2015年上半年我国进出口形势依然很好,出口增长迅速,甚至在上半年出现了进口萎缩的情况(见图4)这主要是因为海外需求拉动我国中间产品出口增长的缘故。但是随着时间进入第三季度,我国进口也开始反弹,特别是石油等资源品进口大增,显示经济增长的内生动力不足,外需的边际效应在弱化。

图4 中国进出口(亿美元) 数据来源:WIND 最后来看一个重磅新闻——人民币汇率破7。2015年8月11日,人民总行授权汇改,宣布放弃“盯住”汇率制度,人民币对美元汇率大幅下跌近10%,创下2008年来新低。随后几天,其他非美元货币对人民币汇率也出现明显贬值(见图5)。

图5 主要国际货币兑人民币汇率(CNY) 数据来源:WIND 小结:2015年下半年,在国内去产能尚未结束,国外经济复苏步伐加快的背景之下,我国经济下行压力依然较大。预计第四季度GDP增速可能会继续下滑,全年GDP增速可能在6.5左右。

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