2017年还是经济下行吗？
从2015年开始，我们就已经进入了通缩阶段（物价低于通胀）； 从2014年下半年开始，中国GDP增长率就持续下滑，到2016年的时候，已经降至一个低水平，只有6.9%； 同期，中国的就业人口数量不但没有下降，反而在上升； 社会消费品零售总额也在继续增长； 所以，当时就提出“通缩+滞涨”的风险； 这个风险到现在也没有消除，GDP增长依然低迷，而物价水平却在低位徘徊——这就是当前中国经济面临的现实。
2016年年初，我在《中国经济面临通缩和去产能两大难题》一文中指出： 我们目前面临的情况是，需求不足、供给严重过剩，导致企业利润率大幅下降，企业经营困难增加，工资增长乏力； 居民收入增速赶不上物价上涨速度，实际可支配收入下降，消费意愿降低； 而财政收入增速也大幅度下降，支出压力越来越大。
整个经济处于通缩的链条里。 当时，我还提出了通货紧缩的威胁： 2017年是通缩的一年，也是纠结的一年！ 因为，一方面我们要防通缩，另一方面又要去产能，解决供给端问题。 但事实上，我们在去产能的同时，又增加了市场的供给，比如大量的基础设施投资，这必然会对未来经济增长产生负面影响。
另外，虽然2017年出现了通缩，但CPI一直在-1%~1%之间波动，并没有出现大幅下跌，因此并不是人们想象的那样，通缩就自动消失了。 所谓通缩，其实就是物价水平的持续走低。而物价水平的形成受需求和供给双重影响。只有当供给大于需求时，物价才会下跌。所以，通缩其实是有风险的。 当经济运行在潜在产出以下时，会出现通缩；而当经济运行在潜在产出以上时，会发生通货膨胀。 目前，我国经济的潜在产出水平大概在8%左右，2016年和2017年的实际GDP增长率都不到7%，可见经济运行在潜在产出以下。同时，我们要去掉产能，必然会减少市场供给，所以，通缩的压力很大。